Листинг акций. Листинг в торговле — это процедура по введению товара в рынок Биржевой листинг

Котировальная комиссия определяет ликвидность ценных бумаг, прогнозирует спрос на них, определяет привлекательность их для инвесторов на основе информации, которую получает от эмитента и его посредников, а они в свою очередь, обязуются регулярно предоставлять собственные отчеты о хозяйственной деятельности и сообщать на биржу обо всех важных событиях, которые способны повлиять на цену ценных бумаг.

Таким образом, можно подытожить, что листинг является достаточно сложной многоступенчатой процедурой, которая не позволяет недобросовестным («мутным») компаниям выходить на фондовый рынок.

Цели, преимущества и недостатки листинга

Преимущества, которые дает компании наличие у нее листинга на фондовом рынке:

• повышается надежность и увеличивается доверие со стороны всех участников рынка;
• общественная известность и популярность;
• широкий доступ к сравнительно дешевым источникам финансовых ресурсов;
• очень высокие (и даже потенциально неограниченные) возможности привлечения дополнительных финансовых средств для эффективного развития компании;
• усиленный рост капитализации компании вследствие роста спроса и цен на ее ценные бумаги;
  высокая ликвидность выпускаемых эмитентом ценных бумаг;
• в ряде случаев — получение специальных льгот при налогообложении.

Цели листинга

Можно с уверенностью сказать, что является целью листинга:

1. создание благоприятных условий для торговли на бирже, а также повышение информированности инвесторов о состоянии рынка ценных бумаг, ну и конечно же - выявление наиболее качественных и надёжных ценных бумаг,
2. защита интересов инвесторов и повышение доверия их к ценным бумагам, а также создание единых правил экспертизы к допуску и обращению ценных бумаг.

Преимущества листинга

Сегодня в России влияние листинга на отечественных биржах весьма условное. Это объясняется прежде всего несовершенством и нестабильностью экономики. Тем не менее, преимущества от включения ценных бумаг компании в котировальный список биржи все же есть:

• Это означает, что компания соответствует требованиям листинга, которые выставляются биржами.
• Оформить кредит для компании будет проще, если окажется, что рыночная стоимость активов компании выше балансовой, то условия по займу будут куда лучше.
• Для компаний, планирующих совершать операции по слиянию и поглощению, включение в листинг может оказаться благоприятным, а порой и решающим фактором. Стоимость такой компании для потенциальных инвесторов не является секретом, поскольку котировка акций фирмы на бирже - это и есть рыночная цена предприятия.

Недостатки листинга

Выше были перечислены преимущества листинга ценных бумаг, но, к сожалению, есть и недостатки:

1. Для компании присутствие на бирже может означать некоторый контроль, а значит все действия, как удачные так и неудачные, обязательно сказываются на цене акций. Поэтому подобная «прозрачность» может понравиться не всем компаниям.
2. Процесс листинга - далеко не бесплатная процедура, при которой придется потратиться на сбор за листинг, а также сборы, проводимые раз в год за поддержание.

Кроме листинга, предусмотрен и делистинг ценных бумаг, то есть исключение акций компании из листинга биржи. Делистинг проводится как биржей, так и по решению самой компании.

К особенным недостаткам листинга можно отнести:

• дополнительный контроль за компанием (с листингом компания принимает на себя дополнительные обязательства);
• дополнительные расходы;
• безразличие рынка.

Инвесторы, как иностранные, так и российские, постепенно и последовательно поднимают требования, чтобы была очевидной прозрачность российских эмитентов. Все это делается для мониторинга и контроля рисков своих инвестиций в их ценные бумаги. При прохождении процедуры листинга, как правило, к эмитентам ценных бумаг должны предъявляться соответствующие требования, и поэтому накладывается ряд жестких обязанностей.

Такой установленный порядок имеет стимулирующее влияние на эмитентов, и этим достигается повышение их прозрачности и открытости перед инвестиционным сообществом и широкой общественностью. Все это служит одной цели, а именно, - это способствует укреплению взаимного доверия, которое должно быть между эмитентами ценных бумаг и инвесторами, так как они являются участниками рынка ценных бумаг.

Чем выше уровень листинга - тем выше требования к корпоративному управлению, капитализации и объему торгов ценными бумагами компании.

Процедура листинга

Типы листинга

В зависимости от типа котируемых ценных бумаг, а также от того, имеет ли их эмитент котируемые бумаги на биржах других стран, листинг ценных бумаг может различаться специалистами по следующим типам:

1. Primary listing - первичный листинг.
   Это процедура листинга ценных бумаг эмитента на отдельном (локальном) рынке.

   Когда компания стремится выйти на международный уровень, ей для получения разрешения Федеральной службы по финансовым рынкам на размещение и (или) обращение эмиссионных ценных бумаг российского эмитента за пределами Российской Федерации необходимо в обязательном порядке выполнить одно важное условие - пройти первичный листинг в России.

2. Secondary listing - вторичный листинг.

   Это листинг ценных бумаг эмитента на одной или нескольких зарубежных фондовых биржах.

   Для российских эмитентов, например, вторичный листинг возможен только после прохождения первичного листинга акций на российской торговой площадке.

3. Специальный листинг - это листинг ценных бумаг компании, которые эмитированы для каких-то определенных целей.
   Такие ценные бумаги обычно покупаются и продаются профессиональными участникам рынка ценных бумаг.

   Например, еврооблигации, которые, как правило, обращаются только среди крупных игроков рынка и совсем не торгуются среди мелких инвесторов.

Терминология листинга может отличаться - все зависит от вида ценных бумаг и эмитентов, которые проходят процедуру листинга на торговых площадках. Различают:

• Direct listing - прямой листинг. Суть его заключается в основном в регистрации новой компании и прохождение ею процедуры листинга.
• Depository Receipts - депозитарные расписки. Как правило, на зарубежной бирже листинг получают депозитарные расписки компании.
• Dual listing - двойной листинг. Это когда компания последовательно проходит процедуру листинга на нескольких фондовых биржах внутри одной страны с одной целью - повышение ликвидности своих ценных бумаг. Обычно компания листингуется по порядку на нескольких площадках в пределах одного государства. Преимущество в этом главным образом - значительное повышение ликвидности ценных бумаг эмитента.
• Cross-listing - кросс-листинг.
  

  Прохождение процедуры листинга одновременно на нескольких фондовых биржах, как правило разных государств, в рамках заключенного между биржами соглашения.

  Позволяет эмитенту, чьи бумаги прошли процедуру листинга на одной бирже, пройти процедуру листинга на других торговых площадках в упрощенном варианте, что позволяет сократить временные сроки и, возможно, финансовые издержки эмитента. Одновременная регистрация на разных площадках разных стран.

  Между этими биржами заключается соглашение, в рамках которого попадание в листинг на одной из них существенно упрощает аналогичную процедуру на другой. Основное преимущество - значительное сокращение издержек и сроков.

Схема допуска ценных бумаг на биржу

Процедура листинга ценных бумаг на разных биржах имеет свои отличительные черты, однако, общая схема допуска ценных бумаг на биржу выглядит так:

1. Эмитент подает на биржу заявление о листинге ценных бумаг и потом заключает с биржей соглашение о проведении экспертизы ценных бумаг.
2. Биржа решает вопрос о допуске ценных бумаг на биржу только после того, как проведет экспертизу претендующих на листинг ценных бумаг.
3. При положительном решении вопроса о допуске эмитент заключает с биржей договор о листинге ценных бумаг.
4. Эмитент предоставляет бирже всю необходимую информацию для поддержания листинга, и делает это регулярно (как правило, раз в квартал).

Следует отметить, что чем больше правила листинга одной биржи соответствуют правилам другой, тем шире возможности торговли ценными бумагами.

Что обеспечивает процедура листинга

Процедура листинга на бирже должна обеспечивать:

• создание равных возможностей для участников торговли и их клиентов при получении информации, которая должна раскрываться в соответствии с правилами листинга и делистинга ценных бумаг;
• своевременное исключение из списка ценных бумаг, прошедших листинг, утративших соответствие установленным требованиям;
• необходимые меры, предотвращающие манипулирование ценами.

Какие этапы содержит процедура листинга

Процедура листинга (для первого и второго уровней) должна включать следующие этапы:

1. предварительный;
2. экспертиза;
3. договор о листинге;
4. поддержка листинга;
5. делистинг (или исключение из листинга).

На предварительном этапе биржа вырабатывает требования, которые затем предъявляет эмитенту и его ценным бумагам. В соответствии с Временным положением требования устанавливаются для первого и второго уровней листинга. Часть требований является общей для двух уровней, но часть требований различается.

Общие требования для двух уровней листинга

Общими требованиями являются:

• Ценные бумаги должны быть выпущены и зарегистрированы в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации и иными нормативными документами.
• Отчет об итогах денежной эмиссии ценных бумаг должен быть зарегистрирован в установленном порядке.
• Ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми.
• Наличие в торговой системе на постоянной основе котировок не менее, чем двух маркет-мейкеров.
• Для акций акционерных обществ: во владении заинтересованных лиц должно находиться не более шестидесяти процентов голосующих акций акционерного общества.
• Эмитенты ценных бумаг должны безоговорочно принимать обязательства по соблюдению установленных законодательством и биржей требований по раскрытию информации в определенных порядке и объеме.

Особенности Российского листинга

Во всем мире компании, проходящие процесс листинга, получают ряд неоспоримых преимуществ для акционеров и затем, как следствие, для самих себя. Основное преимущество заключается в улучшении имиджа компании и повышении ликвидности ценных бумаг, а также в существенном расширении круга акционеров, в том числе и за счет крупных институциональных инвесторов.

Для российских компаний, прошедших процедуру листинга в России, появляется возможность по привлечению наиболее консервативного инвестиционного сообщества - российских и иностранных институциональных инвесторов. Управляющим компаниям разрешено инвестировать пенсионные накопления только в ценные бумаги, которые включены в котировальные списки биржи.

В России инвестиции в ценные бумаги, прошедшие процедуру листинга, дают дополнительные возможности, которые позволяют инвесторам беспрепятственно и эффективно реализовать разнообразные инвестиционные стратегии.

Безусловно, основным требованием является своевременное раскрытие информации, рыночная капитализация и количество акций в свободном обращении, а также обязательное соблюдение ряда норм корпоративного поведения.

Делистинг

Делистинг - это процедура, обратная листингу, то есть процесс исключения ценных бумаг компании из листинга фондового рынка.

Необходимость делистинга возникает в следующих основных случаях:

1. если эмитент сам подает заявление на исключение из котировального листа его ценных бумаг;
2. если регулирующий орган принимает решение о признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся;
3. если вступает в силу решение суда о недействительности выпуска ценных бумаг;
4. если происходит ликвидация эмитента ценных бумаг;
5. если уже истекли сроки допуска ценных бумаг к обращению на бирже;
6. если истекли сроки обращения определенных ценных бумаг эмитента;
7. если эмитент не выполнил каких-то обязательств перед биржей, принятых при включении его ценных бумаг в котировальный список биржи;
8. если показатели деятельности эмитента и объемы продаж ценных бумаг эмитента не соответствуют определенным требованиям, которые предъявляются при включении ценных бумаг в котировальный список биржи.

Источник: "biznes-prost.ru"

Что такое листинг и какие его преимущества

Листинг – это такая процедура, в процессе которой ценные бумаги допускаются к обращению на биржах при условии соблюдения их эмитентами соответствующих требований.

Разберем, что это значит простыми словами на примере данного процесса в торговле: например, компания желает реализовывать свой товар в крупной торговой сети, за что данная сеть требует различное дополнительное оборудование – витрины, стойки, а также маркетинговые предложения – бонусы, призы. Этот процесс и называется листингом.

Где применяется

Итак, данный термин применяется в нескольких сферах:

• Непосредственно в биржевой (его мы и будем рассматривать подробно). Здесь, в основном, инициатором данной процедуры выступает компания-эмитент, но иногда, и сама торговая площадка проявляет инициативу (когда популярные и перспективные ценные активы распространяются по неофициальным каналам).
• В торговле, где для производителя – это возможность представить ассортимент продукции в торговой сети, а для покупателя – это возможность выбирать из большого разнообразия товаров.
• В недвижимости – это договор собственника недвижимости с брокером, осуществляющим продажу данного имущества, и получающий за это комиссию.
• В программировании, код программы – это и есть листинг, представленный на языке ассемблера.

Какие дает преимущества

Для эмитента данный процесс дает преимущества, выполняя следующие функции:

1. появляется возможность привлечь дополнительный капитал от инвесторов;
2. открывается доступ к международному фондовому рынку;
3. получение рейтинговой оценки своей компании, и повышение ее инвестиционной привлекательности;
4. ликвидность активов увеличивается;
5. средства вкладчиков получают дополнительный уровень защиты.

Процедура процесса

Если организация не соответствует всем требованиям биржи, ее заносят в предварительный список - предлистинг, что защищает инвесторов от вложений, которые могут быть рискованными. Акции, находящиеся в таком списке можно покупать либо продавать за пределами данной торговой площадки.

Процедура самого листинга делится на этапы:

• Эмитент, либо представляющий его интересы консультант, подает и регистрирует заявку.
• Биржа проводит специальную экспертизу как ценных бумаг (их объем и продолжительность обращения), так и самой организации –ликвидность ее активов, рентабельность деятельности, движение капиталов.
• Далее предоставляется необходимый пакет документов. Это проверенная аудиторами финансовая отчетность за 3 предшествующих года, документы по эмиссии ценных бумаг, оценки экспертов, и другие, согласно требованиям.
• Комиссия по допуску ценных бумаг анализирует предоставленные документы, определяет первоначальную цену размещения бумаг, прогнозирует их спрос и привлекательность для инвесторов.

При этом каждая торговая площадка имеет свои требования к компаниям-эмитентам.

Например, фондовая биржа Нью-Йорка требует размер рыночной капитализации не менее 75 млн. долларов в месяц, иначе компании выставляется испытательный срок на 18 месяцев. А если организация прошла IPO, то общая стоимость всех ее акций должна находиться в пределе от 100 млн. долларов.

К цене копеечных акций (стоят меньше 1 доллара) также предъявляется требование – в течение месяца подняться выше 1 $, иначе их уберут из списков.

А в Германии фондовый рынок выставляет меньше условий:

1. размер капитала компании должен быть не меньше 3,5 млн. евро;
2. подать заявку, как и в основном по всей Европе, может компания, проработавшая на рынке не менее 3 лет.

Требования Московской биржи

Рассмотрим особенности внесения в списки на Московской бирже – ММВБ. Данный процесс осуществляется путем включения ценных бумаг в список, который состоит из трех уровней, где первые два – котировальные, а третий — нет.

К требованиям по размещению акций на данной бирже относятся:

• соответствие акций и предоставляемой о них информации законодательству РФ;
• рыночная капитализация должна быть не менее 60 млрд. рублей, при общем количестве обыкновенных акций на 3 млрд. рублей, а привилегированных – на 1 млрд (для 1 первого уровня);
• продолжительность деятельности клиента должна быть не менее 3 лет (для 1 уровня) и 1 года (для второго уровня);
• раскрытие отчетности по МСФО за 3 предыдущих года (либо за 1 для второго уровня);
• корпоративное управление должно соответствовать требованиям данной торговой площадки;
• для первого уровня объем сделок за квартал должен быть не менее 1 млн. рублей.

К каждому виду ценных бумаг здесь предъявляются свои требования.

Классификация

В зависимости от публичности, выделяют первичный и вторичный листинги:

1. При первичном – ценные бумаги обращаются на местной бирже, и его необходимо пройти для выхода на мировые площадки. На организованном первичном рынке существует несколько методов листинга:
   • приглашение общественности непосредственно компанией- эмитентом;
   • предложения к продаже акций существующих акционеров;
   • тендерные предложения для инвесторов;
   • частное размещение;
   • через исполнение или конверсию, и другие методы.
2. При вторичном листинге – акции попадают в списки, обращающиеся за границей, и далее делятся на 2 категории: прямой список (регистрация эмитентов, только вышедших на мировой рынок) и депозитарных расписок (регистрация депозитарных расписок вместо акций).

Если эмитент осуществляет процедуру листинга не на одной бирже, а на нескольких, то данный процесс делится на:

• двойной (нахождение в списках нескольких торговых площадок одного государства, что значительно повышает ликвидность ценных бумаг);
• кросс-листинг (регистрация на площадках нескольких стран, где после первой регистрации, можно попасть в следующий список по упрощенным правилам, что существенно сокращает сроки и издержки компании).

Источник: "ruslantrader.ru"

Листинг в торговле — это возможность продавать товар в торговой точке

Листинг – от английского listing (внесение в список). Под листингом в продажах понимают возможность продавать товар в торговой точке. Чаще всего данный термин употребляют по отношению к торговым точкам, в которые только планируется поставлять определенную продукцию. Листинг осуществляется несколькими способами:

1. Через прямую продажу, что является твоей прямой обязанностью.
2. Через бесплатный продукт. Данная процедура применяется крупными компаниями для быстрого создания первичной дистрибуции. Например, торгпреды табачных компаний выдают по блоку сигарет при условии выставления их на витрину по рекомендованной цене.
3. Через оплату. Нередко торговые точки выставляют определенные финансовые условия для введения товара в свой ассортимент. В качестве таковых могут выступать как официальные оплаты, так и «откаты» в различных вариантах.
4. Через единовременные акции. В этом случае персоналу торговой точки предлагается бонус, скидка или ценный приз за покупку указанной в акции продукции. Наиболее распространены мероприятия по форме «Х+1» (если вы у нас купите Х единиц новинок, мы бесплатно выдаем единицу ходовой продукции).
5. Через программы лояльности. Некоторые компании предлагают персоналу торговых точек участвовать в программах по поддержанию рекомендованного ассортимента, периодически за это стимулируя бесплатным продуктом, подарками и прочими приятными мелочами. В этом случае при появлении новой позиции, ее наличие автоматически включают в условия программы и, как правило, вовлеченная в программу администрация магазинов и киосков, не отказывается от расширения ассортимента.
6. Другие меры. Здесь все зависит от фантазии. Например, установка ценного торгового оборудования при условии закупки необходимых товарных позиций.

Источник: "gornostaev.com"

Увеличение собственной представленности в розничной сети

Доля рынка, продажи и прибыль любой B2B компании, работающей с ритейлом, зависят от величины клиентской базы (количества торговых точек) и уровня представленности на полках у клиента. Но если рост количества торговых точек незначителен или распределяется равномерно, как на вас, так и на ваших конкурентов, то для повышения текущей доли рынка акцент следует делать на увеличение собственной представленности в клиентских сетях.

Исходная ситуация

О том, как этого добиться, и как изменятся ваши продажи с увеличением полочных долей, мы расскажем на примере крупнейшего украинского дистрибьютора «L», поставляющего свои товары в более чем 2000 торговых точек по всей Украине.

С начала 2012-го года в «L» шло небольшое, но неуклонное снижение темпов роста продаж и GMROI. Поскольку замедление темпов роста шло на фоне положительной динамики по товарообороту и валовой прибыли, это не было воспринято как тревожный сигнал. Переломным моментом, указавшим на наличие проблемы, стал конец 13-го года, когда оборачиваемость запасов выросла почти на семьдесят процентов (в месяцах товарооборота, по сравнению с 11-м годом).

Анализ причин затоваривания показал, что на протяжении 1,5-2 лет шло планомерное наращивание ассортимента со стороны «L» и сокращение представленности брэндов «L» в розничных сетях. На начало 14-го года более 70% ассортимента «L» было представлено в различных торговых точках «от случая к случаю», и лишь 30% могло считаться «ядром».

Причинами сокращения брэндов «L» (как, собственно, и брэндов других дистрибьюторов) было:

• Желание разорвать брэнды и разнести их по категориям (что соответствует логике ритейла).
• Желание представить в категории как можно больше брэндов (и, соответственно, поставщиков).
• Желание усилить конкуренцию между поставщиками и использовать ее в своих целях, увеличив нереализационные доходы (бонусы, листинг, маркетинг).

Результатом сокращения представленности было не только вымывание ассортимента «L» из сетей. Зная, о том, что представители конкурирующих сетей часто посещают магазины конкурентов, несложно предположить, какие выводы они делали, наблюдая микроскопические площади, отведенные под продукцию «L»: «Значит, «L» больше не лидер, значит, его товары уже не такие популярные, значит, его можно подрезать и в нашей сети».